Physical Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124
STEEL 2050 считается азбукой для менеджмента в черной металлургии. У меня было несколько попыток с 2019 года ее прочитать, сначала в kindle, потом в бумаге. Каждый раз остановка была в районе 3-4 главы.
Собственный перевод, сделанный локальными ИИ моделями, помог понять в чем же была причина. Все время чтения не покидало ощущение типичного американского бестселлера, схема выглядит одинаково — полезную статью на 10 страниц превращают в трехсотстраничную книгу.
Русский перевод
STEEL 2050 — Род Беддоус
При написании этого обзора активно использовал ИИ, в первую очередь для сбора данных по производству и построению графиков, далее через него же проверил набор прогнозов из книги. Если вы работаете в индустрии, со многими показателями вы и так знакомы или можете их проверить «на опыте», но приятнее все же наблюдать собранную статистику.
Две трети книги формально о чёрной металлургии, из которых первая треть консультантский пересказ известного диагноза: цикличность отрасли, переизбыток мощностей, низкая маржинальность, необходимость постоянных улучшений в условиях роста издержек на сырье и регуляторику. Оставшаяся треть скорее эссе с политическими лозунгами, без которых ключевые тезисы не изменились бы.
Пик графомании в 4 главе (80% вне темы книги): это манифест автора «свобода vs тоталитаризм», к которому приплетается Китай, упоминается «не эффективный» СССР, проблемы европейской металлургии и модели роста. Интересно, что в обзоре Макса Лапина он говорит про 21% книги в закладках, что очень похоже на мои оценки полезности от всего текста.
Диагноз, который поставлен в книге, актуален и по сей день — металлургических мощностей в мире все еще больше чем спроса, и в этих условиях комбинатам очень сложно зарабатывать. Сталь превратилась в коммодити, а это значит, что производителя загоняют в довольно жесткие рамки борьбы за копеечную маржу. Выигрывают в этой гонке вертикально-интегрированные холдинги(как наши металлурги).
Беддоус предлагает в качестве рецепта решения проблемы декоммодитизацию через сервис на примере Тенарис, в России мы видим, как подобным способом добывает дополнительную маржу Северсталь. Однако, так как книга написана экономистом, который работает в индустрии, мыслит он приблизительно так же. Он начинает с подсчета дополнительных процентов маржи, не вдаваясь в детали, что у каждого дополнительно процента прибыли есть цена в виде затрат на сервис, а главное на развитие культуры производства и планирования. Не зря в индустрии OTIF 75% считается не просто нормой, а высокой планкой, хотя в отчетах все рисуют себе прорывные взлеты к 85-90%. Голос клиентов тут говорит о том, что кто-то занимается приписками или выбрана очень комфортная методика оценки.
Лозунг «развивайте сервис» — это первое что говорят консультанты металлургам, не пытаясь копнуть глубже. Здесь не помешал бы взгляд инженеров и технологов из индустрии, кажется, что работа с внутренней технологией, повышением монтажности и серийности могут принести не меньше эффекта. И если начать пользоваться этими инструментами вместе с сервисом, можно заработать приличных денег для акционеров.
«Свобода» вместо эффективности
Беддоус не отделяет металлургию от политической теологии, для него истинны 4 ключевых фактора: рост экономики и уровня жизни, развитие технологий, личная свобода. Их взаимосвязи поданы не как гипотеза, а как политический лозунг, без которого невозможно развитие тяжелой промышленности. Свобода здесь выступает ключевым фактором: если инновации требуют свободы, а рост требует инноваций, то любая централизованная система заранее объявлена тупиком, сколько бы тонн она ни выплавляла. Это взгляд западного консультанта, воспитанного на политических лозунгах времен холодной войны, который свои предпочтения выдаёт за устройство мира.
Эффективность Беддоуз определяет как ROCE частного акционера. По этой линейке китайская сталь «больна», западная «честна», даже когда честная десятилетиями уничтожает акционерный капитал. Никакие тонны, скорость урбанизации или способность построить комбинат с выходом на проектные мощности в расчёт не входят. Метрика специально выбрана так, чтобы заранее выиграть спор.
При этом сама же книга противоречит лозунгу. Здесь дается подробное описание как западная сталь жила национализациями, планом Д’Авьенна, постоянными банкротствами через Chapter 11 и антидемпингом. После чего автор призывает развивать индустрию без привлечения государства. Это выглядит настолько же цинично, как предложения африканским странам развивать зеленую энергетику, которые регулярно поступают от европейских чиновников.
Ниже в таблице несколько лозунгов из книги, которые за 12 лет показали свою несостоятельность.
| Лозунг Беддоуса | Как это должно было сработать | Что видно по стали |
|---|---|---|
| Без личной свободы нет инноваций и роста | Китай упрётся в потолок, Запад сохранит технологическое лидерство | Пекин держит больше половины мировой выплавки стали, лидерство в производстве судов, солнечной генерации и производстве/распространении электромобилей. Запад копирует промышленную политику, которую сам же называл незаконной. |
| Госсобственность разрушает эффективность | Приватизация Китая, частные чемпионы на новой волне спроса | Ядро китайской стали осталось государственным. Частный западный greenfield по его же IRR 11% никто не строит. «Неэффективные» тоталитарные режимы продолжают брать новые рекорды по объемам производства, «эффективные» западные акционеры закрывают заводы. |
| Демократия корректирует ошибки лучше иерархии | Европа и США гибко закроют лишнее и перенесут мощность туда, где есть рыночный потенциал | Производство стали в Европе и США снижается под давлением зеленых и дорогой энергетики. США к 2025-му выплавляют меньше, чем в 2013-м. Китай за это время достиг производство в 1 млрд тонн стали и размер экпорта уже равен всему объему производства России по году(и даже больше). |
| Рыночный капитализм станет единственной моделью | Следующие 20 развивающихся стран пойдут по американскому свободного рынка | Индустриализация после 2014-го везде гибридная: индийский госсектор рядом с Tata, вьетнамское планирование, ближневосточные госхолдинги, западные IRA и CBAM. Страны, которые смогли развить металлургию работают в гибридной модели, где планирование постройки новых мощностей и их работа выполняются совместно с государством. |
Здесь стоит сделать небольшую оговорку — находясь в 2026 году, на пятом году СВО и разрушения глобальной торговли, нам просто размышлять о подобных вещах. В 2013-14 годах о разрушении проекта глобальной торговли, да еще и его создателем США, могли подумать немногие. Потому к этим ошибкам следует отнестись как к еще одному примеру излюбленного поведения людей — продолжению текущих трендов в качестве базовой модели прогноза.
К 2026 году в тяжёлой промышленности счёт не в пользу той стороны, которую Беддоус заранее объявил победителем. Централизованно управляемые системы показали свою эффективность в финансировании крупных проектов, быстрее строят мощности и могут себе позволить ставить тонный выше эффективности. Интересно, что автор буквально в начале книги говорит о важности собственной металлургии для каждого государства. И тут же пытается ругать «тоталитарные» системы, что они больше ориентированы на промышленный рост, нежели на возврат денег акционерам. В наших краях это называется выполнение государственных целей.
Беддоус правильно идентифицировал симптомы (Европа стагнирует, Китай наращивает мощности), но вместо вывода об эффективности управления свалился в тоталитаризм versus свобода. Из-за этого он промахнулся по Китаю-экспортёру, по приватизации, по избытку мощностей и по прогнозу следующего десятилетия.
Прогноз производства стали до 2050
Формула спроса на 2050 опирается на простой способ подсчета на основании роста численности населения, прогноза роста ВВП и потребления стали на душу населения в развивающихся странах. Автор игнорирует потенциал возможных конфликтов, кризисов и катаклизмов, а потому его прогноз опирается на рост графика с одинаковым углом наклона.
Беддоус прогнозирует производство стали равным 4 миллиарда тонн в год к 2050-му. Интересно, что представленный прогноз был несколько лет даже более консервативен нежели факт, переломным моментом здесь стал старт СВО и экономические шоки, последовавшие за ней.
Ниже подборка прогнозов из книги, факт по которым собирал ИИ:
Чтобы выйти на 4 млрд т
С 1,85 млрд т в 2025 нужно ~3,1% в год 25 лет подряд. С 2013 факт дал около 1% CAGR, после 2021 — минус.
Китай не продолжит расти
Он писал, что Китай вряд ли потребует 1 млрд т/год. Фактическая выплавка выросла до 1,06 млрд т в 2020 и 0,96 в 2025. Экспорт в 2025 поставил рекорд в 119 млн т.
Избыток не рассосался
300–500 млн т избытка «уйдут за 1–4 года» при росте 4%. OECD: ~640 млн т избытка в 2025, к 2028 ждут ~745 млн т.
| Прогноз (2014) | Горизонт | Факт к 2026 | Вердикт |
|---|---|---|---|
| Спрос ~4%/год ближайшие 5 лет; 325 млн т дополнительного спроса | 2014–2019 | Выплавка 1,65 → 1,88 млрд т к 2019. Объём почти сошёлся, но с заниженной базы 1,5 и без продолжения после 2021. | Частично |
| Избыток 300–500 млн т исчезнет за 1–4 года | 2014–2018 | OECD: 640 млн т в 2025, прогноз ~745 млн т к 2028. | Не подтвердился |
| Китай вряд ли потребует 1 млрд т/год | до ~2030 | Пик выплавки 1,06 млрд т (2020). 2025: 0,96 млрд т при падении внутрянки. | Не подтвердился |
| Китай не станет структурным нетто-экспортёром | структура | Экспорт 2025: 119 млн т, выше пика 2015. Нетто-экспорт десятки млн т уже годы. | Не подтвердился |
| Финансового коллапса Китая не будет | 2014–2016 | Банковского краха западного типа не было. Обвал недвижимости и спроса на сталь — да. | В узком смысле да |
| Пик стали — «Алиса в Стране чудес» | 2050 | Мир: плато после 2021. Китай: пик пройден. 2050 ещё открыт; 12 лет спорят с его оптимизмом, не закрывают его. | Рано / знак минус |
| Руда не уйдёт ниже $120–130; $80–90 не случится | ближние годы | 2015: обвал к ~$40–55. Средняя 2025 ~$100. Пол, который он отверг, оказался ближе к рынку. | Не подтвердился |
| Индия — следующий крупный двигатель | 2013–2028 | Выплавка ~81 → 165 млн т (2025). Почти удвоение. Направление верное. | Держится |
| 20 стран без БРИК: ~600 млн т спроса к 2028 | 2028 | Вьетнам, Индонезия, Иран, Турция, Мексика и соседи далеки от этой суммы. 2028 ещё не закрыт, траектория слабая. | Скорее нет |
| EAF: с ~33% к 43% доли к 2050 | 2050 | 2025: 30,3% EAF. Доля почти стоит. К 43% ещё 25 лет, но 12 лет не дали разгона. | Под вопросом |
| Северная Америка: выплавка ×2–3 к 2050 | 2050 | США: ~87 млн т (2013) → 82 млн т (2025). EAF США ~72% — это он угадал. Тоннаж — нет. | Пока против |
| Фьючерсы на прокат снизят WACC отрасли | 10–20 лет | Китайский арматурный фьючерс стал огромным. Западные комбинаты хеджируют прокат слабо. LME всё ещё дожимает контракты. | Частично |
| Сервис (OTIF 95%, минус дистрибутор) даст +5 п.п. EBITDA | культура | Тезис жив (Tenaris, автолист). Как отраслевая норма — нет. Маржи по циклу по-прежнему худые. | Норматив, не факт |
| Водород/электролиз «трудно представить выгодными» | поколение | HYBRIT/Stegra — пилот и стройка, премия 25–40%. Массовой замены BF нет. Политика (CBAM) он недооценил. | По экономике пока прав |
| Банк развития стали; приватизация Китая | 10–20 лет | Банка нет. Китайская сталь по-прежнему государственная по ядру. | Не подтвердился |
| 3D-печать / порошок — до 25% применения стали | 2050 | Аддитив нишевый. На 2026 это фантазия масштаба, не тренд объёма. | Пока нет |
Источники факта: World Steel in Figures 2025/2026; OECD Steel Outlook 2025–2026; IMF/FRED iron ore 62% Fe; Caixin по экспорту КНР 2025; BIR/worldsteel по доле EAF. Вердикт — суждение по знаку и масштабу, не «пророк / шарлатан».
Рецепт по декоммодитизации через сервис работает: OTIF → оборотный капитал клиента → меньше дистрибутора → меньше альтернативных поставщиков. Арифметика +1+1+1+1+5+1,5 ≈ 10% к затратам клиента, из них ~5 п.п. EBITDA комбинату. Плюс продажа хеджа как услуги.
Кажется, это лучшая идея в книге, которая с 2014 года многими бралась в реализацию. Но так как речь идет о промышленности, где управленцы и владельцы легко оперируют мощностями и тоннами, они так и не научились верить в самый первый шаг — OTIF или сервис до клиента. Сервис и OTIF так и не получилось продавать на рынке, где 90% поставщиков продолжат себя вести как раньше. А без возможности посчитать экономический эффект от сервиса, в него промышленники вкладываться не будут.
Tenaris, автолист и консигнация работают не потому что лучше упакованы в KPI, а потому что комбинат остаётся связан с конкретным клиентом, печью и производством. Это знание нельзя купить на рынке как баррель или бенчмарк тонны HRC. Китайский госконтур выигрывает в тоннах, строя связанную систему. Западный частный капитал проигрывает IRR, торгуя бенчмарком.
Беддоуз силён там, где говорит как консультант по чёрной металлургии 1974–2013: маржа, цикл, сервис, капитал. Он слаб как футуролог, особенно относительно Китая, как экономист сырья и как политический моралист. Схему «тоталитаризм versus демократия» последние двеннадцать лет истории не подтвердили: централизованные системы лучше строят мощности, западные демократии лучше производят отчётность и лозунги. Единственной мыслью книги остается идея развития сервиса и заработка на нем.
Комментарии
Оставьте комментарий под своим аккаунтом Telegram — регистрироваться на сайте не нужно.